潘家荣：坐得住，才赢得到

过去一个月，中东局势牵动全球市场情绪，油价一度逼近100美元，恐慌指数在三月底升至27的高位，市场弥漫着极度不安的气氛。然而，就在人人觉得最危险的时候，标普500却悄然攀升至接近7,000点的历史水平，AI基建板块更率先重新发力，NVIDIA单日涨近4%，内存股亦逼近前顶。市场正用行动告诉所有人，它的方向从来不是由新闻标题决定的。

这段时间我收到不少朋友和客户的讯息：「油价都升成这样，中东都未停火，你为什么不先减持避一避？等确认安全了再买回来不行吗？」我的答案始终如一，我看的从来不是油价走势图，而是手上每一只持股有没有触及止损位。只要没有，就不需要动。听起来好像很被动，甚至有点懒，但其实背后是一套完整的风险框架在运作。每一只股票的下行空间在买入那天已经计算好，我只需要尊重系统给出的信号，而不是被每天变化万千的头条新闻牵着鼻子走。如果每次听到坏消息就减仓，好消息又追回来，来回几次，本金就消耗得所剩无几了。

事实证明，整段中东局势最紧张的时期，我关注的强势股根本没怎么跌过，止损位一直远在下方。美伊首轮谈判破裂、美军宣布封锁霍尔木兹海峡那几天，消息面最吓人，但持仓反而因为AI基建资金重新流入而稳步向上。市场早就在告诉你答案，只是大部分人忙着看新闻、忙着恐惧，反而忽略了价格本身传递的讯息。

说到AI基建，内存龙头从高位回落的那段日子确实不好受，回撤的幅度令人心跳加速，中间不止一次有想减持的冲动。但最终我选择守住，因为基本面没有改变，止损位没有触及，系统没有叫我走，我就不走。结果呢？股价重新逼近前顶，守得住的人才有份享受这段涨幅。这个过程最大的敌人从来不是市场波动本身，而是自己内心那个「先走为安」的声音。台积电刚公布的首季收入高达357亿美元，同比增长35%，其中三月单月更创下公司历史新高，AI芯片需求是最大推动力。四大科技巨头今年AI基建资本开支合共接近7,000亿美元，同比暴增近七成。当这种规模的资金持续涌入，你很难不相信这条主线的逻辑依然稳固。

标普距离7,000点只差临门一脚，有人兴奋，有人反而恐惧，觉得升太多了。但市场从来不会因为升得多就不能再升，也不会因为你觉得贵就一定会跌。重要的是，你的系统有没有给你离场的信号。如果没有，答案很清楚，继续坐。停火限期四月二十一日届满，接下来消息面肯定精彩纷呈，短期波动在所难免，但真正决定投资结果的，从来不是这些短期消息，而是你能不能在趋势未改变之前，一直坐得住。

潘家荣
富昌证券业务部高级副总裁
笔者为证监会持牌人，并没持有上述股票