潘家荣：短暂震荡，守住纪律

上星期五，美股突然急跌，标指下挫2%、纳指跌逾3%，市场即时传出「股灾」之声。导火线来自特朗普在社交平台宣佈，将取消11月中美会谈，并于下月加徵100%关税。消息一出，市场即时恐慌，恆指夜期一度急跌超过千点。不少投资者週末期间都感到忧虑，担心是否牛市终结的信号。

不过，短短两日后，中美双方已「轻轻褪軚」，美股期货迅速反弹，主要指数重拾升势。其实这样的情节，过去三年早已见惯：由关税、战争、加息、银行危机，到AI泡沫之说，几乎每一季都有「股灾预言」，但最终市场仍然选择向上。对投资者来说，真正的挑战往往不是新闻本身，而是情绪反应。

很多人一见市跌就紧张，一升又怕高位「食唔到煳」，结果升市时不敢入，跌市时又乱减，永远坐唔到大浪。其实要记住一个原则：**短线波动不等于趋势改变。**上星期的跌幅，不过是升势中的一次自然调整。与四月关税事件急跌超过10%相比，今次根本谈不上「恐慌」。市场从来不是直线上升，而是一步一浪，越怕浪，越坐唔到浪。

投资最致命的错误，不是买错股票，而是「坐唔住」。很多人一见持股升得多，就想止赚；反而弱势股就捨不得止蚀。结果仓位变成「淘强留弱」，明明拣到股王，最后仍输钱。其实投资最需要的，是纪律与系统。正如我一向所讲：「唔跌穿位就由佢坐。」只要设定好止蚀位，未穿就继续持有，唔好用情绪取代策略。

经过短暂震盪之后，AI板块再度走强，气氛明显回暖。这一点再次证明，市场的大方向从来比短期波动更重要。AI不单是一时热潮，而是企业结构转型的主轴。当中既有行业分化，也有强弱轮动，但整体趋势仍然明确。正如我经常提醒学生：在牛市中，最值得关注的，往往是率先破顶的股票——因为最先创新高的，通常就是下一轮升浪的领头羊。这些公司往往已通过市场考验，背后有真实盈利与资金支持。

投资不是比谁预测得准，而是比谁守得稳。新闻可以每日转向，市场情绪可以数小时反覆，但纪律与方法永远不变。能够在波动中保持冷静、跟随策略、汰弱留强，才是牛市中最终赢家。**升市莫估顶，跌市莫恐慌；**只要主要持股未跌穿关键支持，就不应因短暂波动而离场。当你做到「不乱买、不乱走」，市场自然会奖励你的耐性。

潘家荣
富昌证券业务部高级副总裁