潘家荣：纪律持股，顺势而行

踏入第四季，人工智能（AI）再次成为市场焦点。多隻科技股相继突破前高，Nvidia（NVDA）早前亦宣布将于 2025 年 3 月举行新一届GTC 大会，其创办人黄仁勳形容，AI 并非短期热潮，而是犹如工业革命的新篇章。消息刺激投资者重新关注 AI发展，不少人询问：「现在是否仍可入市？是否已经升得太多？」

这正正反映出市场普遍的「坐不定」心态：看好长远，但一遇震盪便急于止赚离场；又或者升势一出现，就心急追高。结果在走来走去之间，反而错失真正的大浪。相反，若持有清晰的操作机制，有止蚀防线在手，未跌穿便继续持有，往往才能真正享受趋势带来的回报。

其实，早在 8 月时，AI 板块出现调整，不少人担心升势结束，急于减持避险。但若事后回看，当时不少个股只属技术性回吐，根本未曾跌穿关键支持，近日更已陆续重拾升势、再创新高。这类「震仓式回调」，正是牛市常见现象，目的就是令缺乏纪律的投资者提前出场。

市场永远存在杂音。有人估顶、有人怀疑，但资金的流向不会说谎：每次出现破顶的，往往是基本因素强劲、趋势明确、并且具资金支持的板块与个股。因此，若能观察哪些股票率先走出新高，哪些领域持续获得资金追捧，自然能更有信心地顺势而行。

黄仁勳亦在访问中提到，AI 的应用正由训练模型过渡至大规模推理部署（inference），未来数据中心的用电需求，预期将由目前的全球佔比约2%，于五年内倍增至 4%。这意味整体 AI 生态仍处于商业化早段，长线趋势远未完成。

不过，市场情绪往往比基本因素波动得更快。不少投资者，手中持有强势股票，却因短期升幅担心「升得太多」，急于止赚，反而对组合中表现平平、甚至跌势未止的股份不捨止蚀，结果变成「卖强留弱」，长远回报被大幅拖低。

而笔者一直强调，与其猜顶估底、感觉操作，不如建立明确的策略与纪律。设定好风险控制点，跌穿减持、守住续抱，如此才能在波动中持盈保泰。不少投资者之所以坐不稳，原因并非市场太波动，而是心中无操作机制，结果容易情绪化应对。

以 Palantir (PLTR)为例，今年虽然升幅惊人，期间亦多次出现震盪，甚至曾因美国国防部内部备忘录而一度急挫。但只要认清事件性质、理解公司澄清的内容，并结合图表支持位，便可理性判断风险，避免因一时恐慌而错失长线机会。

目前 AI 板块的整体气氛，仍然未见全民疯抢。很多人依然处于半信半疑状态，不少人仍等待「合理回调」才入市。对于长线投资者而言，这种「未进入狂热」的氛围，正好是顺势而行、提早部署的有利时机。

总结而言，AI 并非一时热炒，而是技术与需求双轨推动下的长期大趋势。在趋势未变、气氛未热、资金仍流入的情况下，若能透过纪律与策略长线持股，自然能坐稳整段大浪。与其估顶走出走入，不如安坐船上，让趋势带领你向前。

潘家荣
富昌证券业务部高级副总裁
笔者为证监会持牌人，其管理之客户投资组合持有 NVDA、PLTR，个人并没持有