潘家荣：AI股急跌，为何不能只等标指7500？

最近做节目，听到不少人仍然在问可以买甚麼。有些想找尚算硬淨的股票，另一些则看着已经大跌的股份，觉得便宜了，可以执平货。坦白说，我现在更想提醒大家：先不要急着买，看看手上的股票，到底做得顺不顺。

我的戒心，是由之前韩股和费城半导体指数的走势累积下来的。七月那一轮下跌后，我已经担心，之前升得最急、最受追捧的市场，会不会正在由牛三转熊。当时只是担心，并非已经确认，但这个可能性，我一直没有放下。

其后美股反弹，标指、纳指甚至再创新高，我也没有因为自己有戒心，便当升势不存在。问题是，指数回到高位，不少股票却没有跟上。看见它好像想升，转个头又无力，突破后也未能一路延续上去。这种缺乏follow through的情况，正是我一直不想急着增加风险的原因。

到最近，部分股份的跌势更有加快迹象。之前是反弹接不上，现在又再向下，便更要小心。从近期操作看，我淡仓一边反而坐得较舒服，正股却经常升不远。这不代表我要叫大家跟着做淡，而是实际操作感受，未有令我放下戒心。

所以，在这个时候，我最关心的是现有组合有没有能力承受更多风险。手上的股票尚未带动组合向上，便不停找下一只，希望新买的能补救之前的表现，结果可能是升幅未累积多少，仓位已经愈加愈大。

我明白想执平货的心情。有些股票未升时没有留意，升了一大段才见到别人赚钱，却又嫌太高不敢追。等到它跌下来，便觉得机会终于来了：之前升过那麼高，只要升回去，就可以补回错过的那一段。可是，你想买，是因为它重新转强，还是仍然记住之前的高位？

如果急跌后的反弹，远未回到前顶便又再向下，我暂时不会因为它便宜了便买。公司有前景，也不能成为忽略股价转弱的理由。之前升得劲，不代表这次只是休息，更不代表下一轮一定轮到它补升。

大市方面，我仍然看着标指7500点。未跌穿，就不会预先当作已失守；若之后跌穿，配合个股弱势扩散，整体防守便要再提高。但7500只是美股大市的观察位，不是所有股票共用的止蚀位。手上的股票若已到原定减仓或离场位置，就要先处理，不能等标指也失守才行动。

操作上，我会先逐只检查持仓：仍守住各自防线的，按计画持有；已到处理位置的，就执行原定安排，不因为想等反弹而拖延。组合未升得起，就先不增加投入，不会因为还找到一两只看似硬淨的股票，便当作可以继续进攻。

要再加仓，我会等现有持仓真正带动组合向上，累积缓衝，再看新一注有没有合适的止蚀位置，才逐步增加。单凭反弹一两日，或者股价比之前便宜，都不足以令我加快投入。

我没有宣佈牛市已经结束，但万一今次真的走到牛尾，有些已转弱的股票，可能很多年都回不到旧高位，甚至不再回去。既然部分股份跌势正在加快，就更不能把「迟早会升回来」当作不止蚀、不控制注码的理由。下一只可以买甚麼，迟一点再想；先处理好手上已经承担的风险。

潘家荣
富昌证券业务部高级副总裁