潘家荣：顺势与逆势的取舍

美股屡创历史新高，不过有「商品大王」之称的美国着名投资者罗杰斯 (Jim Rogers)近期在新加坡「全球华人财富管理与传承峰会」表示已经「全面清空所有美国股票」。不少朋友闻言便立刻思想是否需要跟随清仓，甚麼造淡等跌浪？可是又在市场上看到另一则新闻，有艺员表示近来现在流行玩『空军』（股票卖空），百多万资本输至全军覆没，力劝观众朋友别「玩」。两则新闻让人无所适从，究竟怎麼部署才是呢？

其实用「玩」字来形容，已经不是正确的投资概念，投资应该是以做生意的思维操作，需要有自己的想法，而不是人云亦云，赌大细似的。或许有些朋友艺高人胆大，成功捕捉高高低低，利润确是非常可观，但事实上又有多少人能够做到？即使好像电影〈沽注一掷〉(The Big Short)的剧情，当大家讚歎其中一位主角很早便发现次按危机，但同样因为过早沽空行动，结果捱了很久，还要差点捱不住，还好剧中最后反败为胜，但市场上更多的中途已经捱不住输掉身家离场。

笔者走过20个年头，经历多次牛市，看到过不少朋友喜欢估顶，甚至逢高造淡，还记得初出茅庐2006/2007大牛之时，正当自己持仓获利甚丰的时候，身边的朋友却是面黑口黑的表示输钱，我们往往就是高估自己的能力，认为自己预测大市未来的走势，在升市时高位估顶，甚至做淡，结果却招致损失，又或是惯性喜欢低买高沽，认为上升走势不合理，便逆市操作沽空，结果便是看着市场上很多人赚钱的时候，自己竟然输钱。

牛市造淡其实真的非常危险，若然真的想高位沽空，也可等待至牛三炽热气氛后，当个股开始从高位下挫之时，而不是在仍然一片「嫌贵」、潮流兴「空军」的气氛下操作。俗语有云：「上帝要你灭亡，必先让你疯狂」，大家仍然如此清醒，提防股灾之声不绝，正如老前辈曹仁超的至理名言「有智慧不如趁势」，现时AI股屡创新高，而且AI不是纯粹一个概念，更是从业绩反映出AI投资的亮丽前景，又何必现时需要如此「畏高」担忧股灾。

市场是一场买卖的角力，资金支持而又沽压较细，自然率先破顶，并且越升越有。而不是计数竞赛，单纯计算分析「这间公司应该值多少」来衡量，更不是凭个人看法，认为价低便是超值，价高便坚持要沽。事实上，好公司又怎可能总是在低位徘徊，给你在低价买到？有能力做大做强的企业往往都是受到市场资金青睐，不断买进持仓。又何必跟市场对着干？没有人可以完全捕捉市场的每一个顶顶底底，逆势而行，更多只是输至被抬出场而已。所以笔者还是顺着市况继续坐大浪好了，现时个股不跌穿7月中低位就继续坐。

潘家荣
富昌证券业务部高级副总裁