潘家榮：牛市坐倉的藝術

最近美股再次破頂，納指與標指連續刷新歷史新高，市場氣氛熾熱。不過，僅僅在兩星期前，市場氣氛卻截然不同—當時美股出現開高大陰燭低收的走勢，連跌兩日，不少網友甚至形容那根大陰燭為「滅世棍」，認為可能已經見頂。可是，轉眼間指數又迅速回升，並再次突破高位。

這種情況，其實正正反映了一個常見現象：太多人用放大鏡看市場，一有短線波動就過度緊張，不是擔心「見頂」，就是急於「短炒捕捉高低位」。結果，在一個明顯的大牛市之中，卻因為頻繁出出入入，錯失了真正坐大浪的機會。

事實上，真正的大趨勢並不會因為兩三天的回調就改變方向。反而，在牛市之中，大部分的短線回調都是健康且正常的整理，只要主要趨勢未變，就沒有必要過度反應。

投資大師 Jesse Livermore 曾說過一句非常經典的話：「Money is made by sitting, not trading.」（真正賺大錢的是坐出來的，不是炒出來的。）這句話的精髓，就是提醒我們在大牛市裏，不應該急於估頂或過度頻繁交易，而是應該順著趨勢坐得夠久，讓時間和升浪幫你賺錢。

當然，所謂「坐」，並不是盲目死守，而是有紀律、有策略的坐。我的方法很簡單：為每一隻持有的股票設定一個關鍵防守位，只有在跌穿防守位時才減倉或離場。以目前市況為例，如果個股沒有跌穿7月中低位，那就讓它繼續坐；一旦跌穿，就減持或退出。這樣的好處是，既能在牛市中坐足升浪，又能在市場反轉時第一時間守住風險。

回顧過去兩星期的例子，如果你因為「滅世棍」的短線走勢而急於離場，今天就很可能錯過了之後的破頂行情；但如果你按照關鍵位的紀律操作，反而可以心安理得地繼續坐倉，享受升浪帶來的回報。

短炒出入，可能令你偶爾贏到快錢，但更多時候，卻是賺少少、輸一大筆，甚至錯過最肥美的升幅。真正的財富增值，不是靠幾次短炒贏回來的，而是靠長時間、有紀律地坐在對的股票和對的趨勢上。

所以，與其天天緊張短線波動，不如放遠眼光，專注於市場的大方向。當趨勢明確、股票站穩關鍵位，就讓它跑下去；當趨勢逆轉、跌穿關鍵位，才果斷離場。這樣既減少不必要的交易成本和情緒壓力，又能讓你真正坐到牛市的大浪。

在牛市中，「坐」是一種能力，更是一種耐性。當大部分人忙著追高殺低時，能夠安靜地守著倉位、順勢而行的人，才是最後笑到最後的贏家。

潘家榮
富昌證券業務部高級副總裁