潘家荣：投资纪律胜于捷径

上星期于社交媒体上，笔者留意到《经济一週》编辑部推出的《华尔街系列》，介绍了几位传奇投资者的投资理念，包括对冲基金大师 Ray Dalio、量化投资教父 Jim Simons，以及指数基金之父 John Bogle。文章写得深入浅出，值得细心品读。

三位投资大师的风格可谓迥然不同：Ray Dalio 强调宏观经济与风险平衡，透过资产配置对冲不确定性；Jim Simons依靠数学与电脑模型，将投资完全系统化，尽量剔除情绪影响；至于 JohnBogle，则以「长揸指数基金」改变了无数普通投资者的命运，令大家以低成本分享市场长期回报。

不同路径，却同样成功，说明市场之大，容得下多元化的方法。最值得学习的地方，是他们都不是靠一时的运气，而是靠长年累月的鑽研，建立起一套自己能够坚持的策略，并且在市场波动时不被情绪左右。散户往往因为短期消息而频繁改变部署，甚至人云亦云，最终难以积累长期回报。大师的共通点，正好提醒我们：投资世界没有捷径，靠的是纪律与耐性。

对普通投资者而言，未必人人都能像 Dalio 那样宏观配置，或像 Simons那样运用複杂数学模型，但我们完全可以学习他们的精神——找到适合自己的方法，然后持之以恆。无论是长揸优质企业，还是分散投资指数基金，只要有清晰策略并能严守纪律，长远都能分享到市场的成果。

回到市况，美股标指近日再度破顶，但 AI板块却在高位出现回调。Palantir（PLTR）等股份受沽空机构及研究报告影响而短线急跌，市场情绪随即转弱。不过，这种情况其实属于牛市中十分常见的现象——板块之间的轮动。某些板块升得急，自然需要时间消化，资金便会流向其他表现较硬淨的行业。

笔者认为，AI仍然是今个牛市的核心主题，长远发展方向不变。以 Nvidia为例，早于2023年股价急升后，便在高位反覆整固了一年多，直到业绩追上增长，才再度破顶。这正好说明，即使短线受压，只要基本面持续向好，股价最终仍会走出新一浪。

操作上，笔者一向重视纪律。在早前 AI股跌穿7月底低位时，已经减持了一半仓位，先降低压力，避免因市况不利而承受过大风险。至于未来部署，便是观察仓位能否逐步回稳，若行情重新企稳向上，再逐步加回，而加注的未必一定是同一批AI 股，也可能是近期走势更硬淨的强势板块或个股。这样既可把握主题升浪，又能确保操作灵活。

总结而言，《华尔街系列》提醒我们，成功投资者可以有不同风格，但共通点是持续鑽研与纪律操作。对投资者来说，与其追逐短线杂音，不如建立一套自己能坚持的策略。在牛市中，不必每次回调都大惊小怪，重点是分清长远方向，并严守纪律。AI
主题或许需要时间消化，但牛市仍在，耐性与纪律才是最重要的致胜之道。

潘家荣
富昌证券业务部高级副总裁
笔者为证监会持牌人，其管理之客户投资组合持有Nvidia（NVDA）、Palantir（PLTR）