潘家荣：强者恒强的投资智慧

美国独立日当日，特朗普签署了重磅经济法案《大而美法案》（One Big Beautiful Bill），涵盖减税、国防、能源、AI及数字经济等多项领域。市场原本以为是利好消息，谁知 Tesla（TSLA）创办人 Elon Musk 却因不满条文内容，与特朗普公开决裂，并宣布成立「美国党」，希望夺取国会关键席位，为政策带来制衡。

这场闹剧消息一出，Tesla 股价当日即跌近 7%，市场震惊，不少朋友马上问是否应该捞底。但我一向主张：不是股价跌了就等于平，亦不是股价反弹就必定稳赚。即使能短炒反弹，没有策略，只会一手蟹货。

事实上，Tesla 今次的下跌并非单一事件导致，而是长期走弱的延续。在这轮美股升浪中，Tesla 一直不是主流强势股。即使公司近月推出自动驾驶计程车（Robotaxi）业务、曾因憧憬而单日反弹逾 8%，但随后又无以为继。市场对它的基本面与未来增长已有怀疑，即使跌下来，估值仍高，业绩亦无实质改善。

正如芒格曾说：「以合理价格投资伟大企业，胜于以低价买入普通企业。」(A great business at a fair price is superior to a fair business at a great price.) Tesla 即使曾是市场明星，亦不能无条件相信它总会回来。电动车市场竞争愈趋激烈，若核心业务难见突破，再多的憧憬也只是空中楼阁。与其捞底博反弹，不如把握真正走势坚定的强势股。

相比之下，真正值得关注的是那些仍然坚挺在高位、甚至创新高的强势股。我一向选股的原则很简单：强者恒强，要买就买领导股、趋势股。例如我在五月时提及的 Nvidia（NVDA），当时经历长时间整固后出现技术突破，业绩持续交足功课，最近果然再创历史新高，正进入新一波升浪。

另一只值得留意的是港股的泡泡玛特（09992）。旗下 IP「Labubu」人气爆棚，门市遍及全球 30 多个地区，各地都出现粉丝通宵排队抢购的盛况。市场对公司未来增长充满想像，加上近期股价经整固后再次发力，技术上亦出现部署机会。值得一提的是，集团收入及盈利亦随 IP 热潮稳步增长，并非纯炒概念。

当然，即使选对了强势股，若策略不对，也可能错失机会。投资从来不是赌一铺，而是要有纪律、有策略。我经常强调「看错输少少、看对赢多多」，这个策略的前提，就是等到止蚀位近、胜算高的时机才出手。目前 Nvidia 虽然势头强，但已无近止蚀位，要等下次机会。而泡泡玛特若能升穿 271.8 港元，则可考虑用 245.2 元作止蚀，一旦升势展开，可低风险地参与行情，胜算与风险比合理。

总结而言，不要被短期新闻左右判断，也不要因股价下跌就以为捞底有肉吃。现时市况已步入牛市中段，真正能走得远的，不是落后的股票，而是仍然创高、业绩硬净的股王。与其每次乱冲乱入，不如等出现低风险机会，逐步加仓，让强势自然带你坐上升浪。这正是牛市中段最应该做的事。

潘家荣
富昌证券业务部高级副总裁
笔者为证监会持牌人，其管理之客户组合持有 NVDA，并未持有 TSLA 或 09992，个人全部没有持有