潘家荣：市场不等消息

本周二深夜，特朗普宣布暂缓对伊朗的军事行动两周，这场困扰市场整整五个星期的地缘政治风暴，终于出现了一个明确的转折点。油价在消息公布后数小时内急挫近两成，跌穿每桶九十三美元，道指期货一夜劲升逾九百点，S&P 500期指升幅超过两个百分点。市场用最快的速度告诉我们：不确定性消退，资金立即回来。过去这五周，霍尔木兹海峡的封锁忧虑令油价高企，市场情绪持续受压，大部分人都在等待一个明确的信号才敢行动。

然而，对我来说，本周这个消息的意义，并不在于它带来了什么，而在于它确认了什么。早在上一期本栏，我已指出大市技术信号初步转正，当时停战协议远未成形，消息面依然混乱，但市场已在悄悄告诉我们方向。四月初道指单日急升逾一千一百点，不是偶然，而是资金在重新流入的信号。本周停战消息正式落地，只是对那个早已出现的转势作出了最后的确认。大市先于消息而动，这是常态，不是例外。

正因如此，我想到了近日收到的一则读者留言。留言大意是：特朗普一打仗，就全部清仓，免得麻烦，宁愿少赢一次，也不愿多输一次，等他收兵、油价跌了才重新入场。末尾，还祝了我好运。这句话听上去非常合理，甚至显得比坚守持仓的人更谨慎。但如果对照这几周市场的实际走势，问题便清晰可见了。市场技术信号在四月初已率先转正，这位读者却大概仍在等待消息确认。等到停战正式宣布，他面对的是一个已急速反弹的市场，追还是不追，又是另一层纠结。而且往往就是这样，一跌下来就害怕，等到风平浪静，却发现市场早已升上去，追又怕买贵，不追又坐失机会。

更根本的问题是：究竟等到什么程度，才叫“消息够清晰”？下一次又有地缘政治事件，是否又再全部清仓静候？投资市场从来不缺坏消息，疫情、加息、战事、选举，每一次都足以令人觉得现在不是入市的好时机。情绪带来的清仓，看似在保护自己，实际上是把决策的主导权，交给了市场的噪音，而非自己的判断框架。市场的底部，永远不会出现在消息全部转好之后，因为到那个时候，涨幅早就已经在路上了。

判断方向，靠的不是等消息干净，而是看大市技术信号有没有转好，资金有没有流回强势股。上一期本栏看到了那个初步信号，这一周的市场走势，正在印证那个判断。这不是侥幸，而是框架的作用，在消息仍然混乱的时候，给了我们看清方向的依据。投资最难的，往往不是分析，而是在最嘈杂的时刻，仍然按系统行事。

投资市场不等人准备好，也不等消息全部清晰，它只等那些在关键时刻还在场上的人。

潘家荣
富昌证券业务部高级副总裁