潘家荣：AI板块调整，强者恒强

踏入11月中，人工智能（AI）主题仍为市场焦点之一，惟不少相关股份自高位明显回调。不少投资者开始担心：是否升势已尽？是否估值过高？市场是否即将见顶？笔者认为，反而正是这类短期波动，更值得投资者静心观察与分辨：哪些是真正具实力的强势股，哪些只是憧憬堆砌出来的概念股。

表面看来，同样属于AI板块，实际上各企业质素参差。有些企业财务稳健、现金流强劲、业绩持续增长，即使估值偏高，市场仍乐于买单；但亦有部分公司盈利未见起色，只靠憧憬炒作，一旦市场气氛转弱，股价即失去支撑。前者即使经历调整，也能迅速回稳；后者则常常一跌难起，甚至跌穿多重支持位。

PLTR在业绩公布后虽表现亮丽，惟市场关注估值过高，导致急跌。当部分个股跌穿10月中低位后，笔者按预设策略减持一半仓位。虽然减持后即时反弹难免令人沮丧，但风险管理的意义，从来不是追求“每次都最靓价”，而是当走势真的转弱时，能够有效控制损失。严格执行操作纪律，远比情绪反应来得可靠。倘若日后股价重拾升势，再视乎信号重新加注亦不迟。

减持后所释放的资金，亦应调配至更具升势的标的。例如黄金方面，笔者亦有关注其近期回调后重拾升势，操作上会以3880元作为防守位，作风险控制依据。投资从不在于执着于某一资产，而是懂得分配资源，集中于最强之处。

除了走势观察外，近期市场亦聚焦于AI技术带来的就业冲击。据外电统计，2025年上半年全球已有近八万人因AI导入而失去工作，当中不少为白领职位。市场不免忧虑：若就业环境恶化，消费转弱，企业未来盈利能否支持现时高企的估值？

笔者认为，这类现象早已出现在历次技术革新之中。AI的普及，确实对某些传统职能构成压力，但对企业而言，正是因为导入AI，提高生产力、降低成本，才令盈利能力提升。资本市场本身并不关注就业情绪，而是衡量企业是否更有效率、是否更能创造利润。从这角度看，AI反而是推升股价的核心动力之一。

对个人而言，这场技术变革更是一种提醒。AI是否会取代人类，只视乎我们选择成为「被取代的一群」，抑或是懂得善用AI工具、与时并进的一群。投资亦如是，与其被市场消息与短线波幅牵着走，不如专注自身策略，透过纪律与系统，安稳度过波动。

总括而言，AI板块经历短期调整后，强者与弱者将逐渐分野。投资者要学会从业绩与股价表现中分辨真正的强势股，并建立清晰的风险管理机制。以笔者操作为例，关键支持位不失，便会持续持有；一旦跌穿，则严格减注。因为真正长线获利，从来不是靠频繁走位，而是来自明确纪律与坚定执行。

潘家荣
富昌证券业务部高级副总裁
笔者为证监会持牌人，其管理之客户投资组合持有PLTR，个人并没持有