潘家荣：摆脱消息牵引 专注两大关键信号

近日美伊战事再升温，最新发展是伊朗加强针对商船和油轮的袭击，路透社报道指，伊朗相关威胁已令市场再度担心霍尔木兹海峡航运受阻，而伊朗方面更扬言油价有机会被推高至每桶200美元。受消息刺激，布兰特期油周四一度急升逾9%，重上100美元以上，本来因为特朗普早前声称战事快将结束而反弹了几日的股市，亦随即再度受压。

表面上，局势当然紧张，消息亦继续日日变。但投资者最容易犯的错，就是被最新消息牵住情绪走。今日见到油轮遇袭，就觉得世界末日。听到特朗普话快将停战，就又即刻觉得没事。问题是，消息可以日新月异，但如果你每一次都跟消息起舞，最后很容易变成高位惊，低位沽，来来回回被市场震走。

所以我仍然是那句，真正重要的不是你对战局有多少分析，而是你有无一套不需要靠估的应对方法。个股跌穿上月低位，就按纪律减仓。未跌穿，就由得它继续行，不要给新闻标题吓怕。你不需要估战事几时完，亦不需要估油价见顶未，你只需要尊重走势，守住风险线。这个做法听落简单，但往往比分析一大轮国际局势更加实际。

事实上，战争对股市的冲击，很多时都是猛烈但短暂。今次都见到一个几值得留意的现象，就是市场对坏消息的反应，开始有钝化迹象。以南韩 KOSPI 为例，在3月初美伊战事急剧升温时，KOSPI 曾经单日暴跌12.06%，其后南韩政府宣布压抑燃油价格措施当日，KOSPI 亦跌近6%。但去到今次油轮再遇袭、油价再急抽之下，亚洲股市整体跌幅已明显收窄，路透社周四所见，亚洲股市普遍只系跌约1%至2%左右。换句话说，坏消息未必少了，但市场消化坏消息的能力，似乎开始强了。

这一点其实比消息本身更重要。因为牛市中段一个常见特征，就是坏消息仍然不断出现，但市场已经不再好像最初般脆弱。当坏消息一次比一次大，但股市每次跌幅反而一次比一次细，就代表资金未必真的想走，反而可能一路等机会再部署。相反，如果连好消息都弹不起，或者一有坏消息就穿晒重要位，这样才真的是要提高警觉。

所以，现阶段我认为焦点不是花太多精神去估下一单新闻，而是观察两样东西。第一，手上持股会不会跌穿关键支持，特别是上月低位。第二，市场里面有无些强势股已经按捺不住，不理外围战事，都率先向上突破。如果有，这些往往先是真正值得你留意的方向。因为一个强势市，从来都不是等到天下太平才升，而是在大部分人仍然半信半疑、仍然被坏消息困扰时，强者已经偷偷地行先一步。

你可以惊，但不要乱。你可以保守，但不要失去纪律。市况愈反复，愈要靠机制，而不是靠情绪。消息日日都会变，但真正帮你守住资本、坐到大浪的，始终都是你有无一套清晰的做法。

潘家荣
富昌证券业务部高级副总裁