潘家荣：保持独立思考

以色列突然对伊朗发动了空袭，这次袭击不仅破坏了伊朗的核设施，还导致了一些重要官员的伤亡。伊朗随即进行了反击，以色列与伊朗冲突升级，局势紧张，其实以伊过往亦曾发生冲突，2024年4月，以色列袭击伊朗时，随著双方开战，市场亦应声下跌，更曾跌至一波低位，那么这次历史会否重演？会否又再迎来一波调整？

首先上一次开战前市况其实一直升势亮丽，市场可说是借势调整，而且一波回落后，其后也是重拾升势。今次开战前，市场更是刚经历关税战，当特朗普宣布大幅加征关税后，触发投资者恐慌情绪，恐慌情绪指数（CNN Fear and Greed Index）一度跌至3的水平，市场可谓极度恐慌（Extreme Fear），市场一面倒看淡，大家都纷纷沽货离场，大减持仓。经历一波恐慌后，市场投资气氛淡静，大部分朋友都只持轻仓，市场的持货可谓大部分都入了强者手中，那么即使市场现时再有消息，自然反应较轻微，市场也表现比较硬净了。所以近期市场对冲突的反应较为轻微，即使或曾下跌，随后也收复失地。

市场不断叫人避险，大家亦习惯一有坏消息就避险，可是市况现时却又差不多创新高，有些朋友表示难以明白为何开战市场却不见下跌？甚至美国暴动，为何美股仍然在高位？其实大家经常跟消息炒，总认为有消息，市场就会跟消息反应，但很多时都是错的，只是我们一厢情愿的想法罢了。事实上市场走势并不是用投票方式决定的，并不是大家看好就升，看淡便跌的。不过我们总是很容易受市场气氛影响人云亦云，这正是「从众效应」（Bandwagon Effect）即「羊群效应」，随大流受消息气氛影响操作，失去了独立思考能力，凭感觉去估未来的走势，受贪婪和恐惧所影响，在最乐观的时候不理风险胡乱去搏，又在最惊慌的时候清货，被市场左一巴右一巴。

因此我们一定要避开这种「从众效应」，正如「商品大王」之称罗杰斯的名言金句：「必须独立思考，必须抛开羊群心理。」我们不要盲目跟风操作，更要克服贪婪与恐惧心理，保持独立思考，与其凭感觉、跟消息去炒，倒不如甚么消息也不理会，客观地跟随市场走势按照策略操作。如果消息真的有那么差，股价自然会跌，跌穿止赚止蚀位，我们自然会沽货，市场再继续下跌也与我们无关；相反，如果一直都没有跌穿位，就算消息面再差，却没有带来损失，限制了向下的风险，那又何需担忧呢？笔者一向强调消息并不重要，最重要是市场怎样反应，要在市场获利，不跟随从众操作，而是任何时间都要做好风险管理，跟从市况真正的方向顺势而行。一些个股在市场气氛很差时，却仍然在高位，甚至有力继续攀升，便更值得留意了。

潘家荣
富昌证券业务部高级副总裁