潘家荣：美股遗产税｜投资者的传承必修课

最近有学生问我，香港人买美股，如果有一日身故，会不会被美国徵收遗产税？老实说，自己好人好姐，平日研究的都是买甚麼、几时买、几时止蚀，很少想到身故后的事。就是因为这条问题，我才认真查下去，发现这不是网上吓人的说法，而是持有美股时要留意的风险。

香港在2006年取消遗产税，不少人以为自己是香港人、户口在香港券商，便不会牵涉其他地方的遗产税。但按美国国税局资料，对身故时并非美国公民、亦非美国居籍的人，持有在美国註册公司的股票，一般会被视为美国境内资产；相关资产和指定调整项目超过六万美元，遗产执行人便可能需要提交706-NA遗产税申报表。券商在哪里，不会自动改变股票的性质。

不过，六万美元是一般申报门槛，不代表一超过便把整个户口扣掉四成。坊间常说的四成，是税率表的最高边际税率，不等于每个家庭最后实付的税率。实际税额视乎公民身份、居籍、资产种类、持有结构、扣减项目及税务协定。这已超出我作为投资者的专业范围，所以本文不是税务建议，我亦不会扮成看过几页资料便成为税务专家。

知道有这个风险后，是否便不应该买美股？难道为了避开遗产税，便要放弃一批全球具竞争力的企业，把资金重新集中在近年整体表现较弱的港股？我认为这是错误的二选一。选择哪个市场，是回报、企业质素和投资方法的判断；资产有一天怎样交到家人手上，则是承传安排。不能因为后者未处理，便倒转前者的投资逻辑。

风险既然存在，第一步不是逃走，而是量化。投资者要点算可能被视为美国境内的资产，再了解直接持有美股、不同註册地基金及其他持有方式的税务分别。之后才按资产规模和家庭需要，考虑调整投资工具、预留现金、增加人寿保障或作承传安排。各种方法都有成本和限制，没有一个方案适合所有人，但也不是只有「继续买」或「完全不买」两个答案。

我亦用自己现时四十五岁作起点，做过一个粗略试算。假设持有一百万美元相关美股资产，为免低估风险，暂以四十万美元作额外保障需要。当时以四十五岁非吸烟男性及二十年期定期寿险作假设，粗略估算每年新增保费约一万零九百七十港元。若以一美元兑七点八港元换算，相关美股资产约七百八十万港元，新增保费只佔约百分之零点一四，即使保守地说，也不足百分之零点三。

这不是正式保险报价，四十万美元保障亦只是以最高税率作压力测试，不代表实际税款是资产的四成。保险不会令税项消失，只是为家人预留流动资金。把这项粗略成本计算在内，美股对我仍然比港股吸引得多。当然，年龄、健康、保障年期和保单条款都会影响保费，今天算得过的数，十年后未必相同，长远仍要找税务和保险专家定期检视。完整的风险管理，不只研究回报和止蚀，也要确保自己不再作决定时，资产仍能顺利交到家人手上。

潘家荣
富昌证券业务部高级副总裁