潘家榮：AI股急跌，為何不能只等標指7500？

最近做節目，聽到不少人仍然在問可以買甚麼。有些想找尚算硬淨的股票，另一些則看著已經大跌的股份，覺得便宜了，可以執平貨。坦白說，我現在更想提醒大家：先不要急著買，看看手上的股票，到底做得順不順。

我的戒心，是由之前韓股和費城半導體指數的走勢累積下來的。七月那一輪下跌後，我已經擔心，之前升得最急、最受追捧的市場，會不會正在由牛三轉熊。當時只是擔心，並非已經確認，但這個可能性，我一直沒有放下。

其後美股反彈，標指、納指甚至再創新高，我也沒有因為自己有戒心，便當升勢不存在。問題是，指數回到高位，不少股票卻沒有跟上。看見它好像想升，轉個頭又無力，突破後也未能一路延續上去。這種缺乏follow through的情況，正是我一直不想急著增加風險的原因。

到最近，部分股份的跌勢更有加快跡象。之前是反彈接不上，現在又再向下，便更要小心。從近期操作看，我淡倉一邊反而坐得較舒服，正股卻經常升不遠。這不代表我要叫大家跟著做淡，而是實際操作感受，未有令我放下戒心。

所以，在這個時候，我最關心的是現有組合有沒有能力承受更多風險。手上的股票尚未帶動組合向上，便不停找下一只，希望新買的能補救之前的表現，結果可能是升幅未累積多少，倉位已經愈加愈大。

我明白想執平貨的心情。有些股票未升時沒有留意，升了一大段才見到別人賺錢，卻又嫌太高不敢追。等到它跌下來，便覺得機會終於來了：之前升過那麼高，只要升回去，就可以補回錯過的那一段。可是，你想買，是因為它重新轉強，還是仍然記住之前的高位？

如果急跌後的反彈，遠未回到前頂便又再向下，我暫時不會因為它便宜了便買。公司有前景，也不能成為忽略股價轉弱的理由。之前升得勁，不代表這次只是休息，更不代表下一輪一定輪到它補升。

大市方面，我仍然看著標指7500點。未跌穿，就不會預先當作已失守；若之後跌穿，配合個股弱勢擴散，整體防守便要再提高。但7500只是美股大市的觀察位，不是所有股票共用的止蝕位。手上的股票若已到原定減倉或離場位置，就要先處理，不能等標指也失守才行動。

操作上，我會先逐只檢查持倉：仍守住各自防線的，按計畫持有；已到處理位置的，就執行原定安排，不因為想等反彈而拖延。組合未升得起，就先不增加投入，不會因為還找到一兩只看似硬淨的股票，便當作可以繼續進攻。

要再加倉，我會等現有持倉真正帶動組合向上，累積緩衝，再看新一注有沒有合適的止蝕位置，才逐步增加。單憑反彈一兩日，或者股價比之前便宜，都不足以令我加快投入。

我沒有宣佈牛市已經結束，但萬一今次真的走到牛尾，有些已轉弱的股票，可能很多年都回不到舊高位，甚至不再回去。既然部分股份跌勢正在加快，就更不能把「遲早會升回來」當作不止蝕、不控制注碼的理由。下一只可以買甚麼，遲一點再想；先處理好手上已經承擔的風險。

潘家榮
富昌證券業務部高級副總裁