潘家榮：投資紀律勝於捷徑

上星期於社交媒體上，筆者留意到《經濟一週》編輯部推出的《華爾街系列》，介紹了幾位傳奇投資者的投資理念，包括對沖基金大師 Ray Dalio、量化投資教父 Jim Simons，以及指數基金之父 John Bogle。文章寫得深入淺出，值得細心品讀。

三位投資大師的風格可謂迥然不同：Ray Dalio 強調宏觀經濟與風險平衡，透過資產配置對沖不確定性；Jim Simons依靠數學與電腦模型，將投資完全系統化，盡量剔除情緒影響；至於 JohnBogle，則以「長揸指數基金」改變了無數普通投資者的命運，令大家以低成本分享市場長期回報。

不同路徑，卻同樣成功，說明市場之大，容得下多元化的方法。最值得學習的地方，是他們都不是靠一時的運氣，而是靠長年累月的鑽研，建立起一套自己能夠堅持的策略，並且在市場波動時不被情緒左右。散戶往往因為短期消息而頻繁改變部署，甚至人云亦云，最終難以積累長期回報。大師的共通點，正好提醒我們：投資世界沒有捷徑，靠的是紀律與耐性。

對普通投資者而言，未必人人都能像 Dalio 那樣宏觀配置，或像 Simons那樣運用複雜數學模型，但我們完全可以學習他們的精神——找到適合自己的方法，然後持之以恆。無論是長揸優質企業，還是分散投資指數基金，只要有清晰策略並能嚴守紀律，長遠都能分享到市場的成果。

回到市況，美股標指近日再度破頂，但 AI板塊卻在高位出現回調。Palantir（PLTR）等股份受沽空機構及研究報告影響而短線急跌，市場情緒隨即轉弱。不過，這種情況其實屬於牛市中十分常見的現象——板塊之間的輪動。某些板塊升得急，自然需要時間消化，資金便會流向其他表現較硬淨的行業。

筆者認為，AI仍然是今個牛市的核心主題，長遠發展方向不變。以 Nvidia為例，早於2023年股價急升後，便在高位反覆整固了一年多，直到業績追上增長，才再度破頂。這正好說明，即使短線受壓，只要基本面持續向好，股價最終仍會走出新一浪。

操作上，筆者一向重視紀律。在早前 AI股跌穿7月底低位時，已經減持了一半倉位，先降低壓力，避免因市況不利而承受過大風險。至於未來部署，便是觀察倉位能否逐步回穩，若行情重新企穩向上，再逐步加回，而加注的未必一定是同一批AI 股，也可能是近期走勢更硬淨的強勢板塊或個股。這樣既可把握主題升浪，又能確保操作靈活。

總結而言，《華爾街系列》提醒我們，成功投資者可以有不同風格，但共通點是持續鑽研與紀律操作。對投資者來說，與其追逐短線雜音，不如建立一套自己能堅持的策略。在牛市中，不必每次回調都大驚小怪，重點是分清長遠方向，並嚴守紀律。AI
主題或許需要時間消化，但牛市仍在，耐性與紀律才是最重要的致勝之道。

潘家榮
富昌證券業務部高級副總裁
筆者為證監會持牌人，其管理之客戶投資組合持有Nvidia（NVDA）、Palantir（PLTR）