潘家榮：強者恆強的投資智慧

美國獨立日當日，特朗普簽署了重磅經濟法案《大而美法案》（One Big Beautiful Bill），涵蓋減稅、國防、能源、AI及數字經濟等多項領域。市場原本以為是利好消息，誰知 Tesla（TSLA）創辦人 Elon Musk 卻因不滿條文內容，與特朗普公開決裂，並宣布成立「美國黨」，希望奪取國會關鍵席位，為政策帶來制衡。

這場鬧劇消息一出，Tesla 股價當日即跌近 7%，市場震驚，不少朋友馬上問是否應該撈底。但我一向主張：不是股價跌了就等於平，亦不是股價反彈就必定穩賺。即使能短炒反彈，沒有策略，只會成手蟹貨。

事實上，Tesla 今次的下跌並非單一事件導致，而是長期走弱的延續。在這輪美股升浪中，Tesla 一直不是主流強勢股。即使公司近月推出自動駕駛計程車（Robotaxi）業務、曾因憧憬而單日反彈逾 8%，但隨後又無以為繼。市場對它的基本面與未來增長已有懷疑，即使跌下來，估值仍高，業績亦無實質改善。

正如芒格曾說：「以合理價格投資偉大企業，勝於以低價買入普通企業。」(A great business at a fair price is superior to a fair business at a great price.) Tesla 即使曾是市場明星，亦不能無條件相信它總會回來。電動車市場競爭愈趨激烈，若核心業務難見突破，再多的憧憬也只是空中樓閣。與其撈底博反彈，不如把握真正走勢堅定的強勢股。

相比之下，真正值得關注的是那些仍然堅挺在高位、甚至創新高的強勢股。我一向選股的原則很簡單：強者恆強，要買就買領導股、趨勢股。例如我在五月時提及的 Nvidia（NVDA），當時經歷長時間整固後出現技術突破，業績持續交足功課，最近果然再創歷史新高，正進入新一波升浪。

另一隻值得留意的是港股的泡泡瑪特（09992）。旗下 IP「Labubu」人氣爆棚，門市遍及全球 30 多個地區，各地都出現粉絲通宵排隊搶購的盛況。市場對公司未來增長充滿想像，加上近期股價經整固後再次發力，技術上亦出現部署機會。值得一提的是，集團收入及盈利亦隨 IP 熱潮穩步增長，並非純炒概念。

當然，即使選對了強勢股，若策略不對，也可能錯失機會。投資從來不是賭一鋪，而是要有紀律、有策略。我經常強調「看錯輸少少、看對贏多多」，這個策略的前提，就是等到止蝕位近、勝算高的時機才出手。目前 Nvidia 雖然勢頭強，但已無近止蝕位，要等下次機會。而泡泡瑪特若能升穿 271.8 港元，則可考慮用 245.2 元作止蝕，一旦升勢展開，可低風險地參與行情，勝算與風險比合理。

總結而言，不要被短期新聞左右判斷，也不要因股價下跌就以為撈底有肉吃。現時市況已步入牛市中段，真正能走得遠的，不是落後的股票，而是仍然創高、業績硬淨的股王。與其每次亂衝亂入，不如等出現低風險機會，逐步加倉，讓強勢自然帶你坐上升浪。這正是牛市中段最應該做的事。

潘家榮
富昌證券業務部高級副總裁
筆者為證監會持牌人，其管理之客戶組合持有 NVDA，並未持有 TSLA 或 09992，個人全部沒有持有