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潘家榮:與其避險 不如控險

納指與標指終於同時創出歷史新高,但市面上不少人仍然心驚膽跳:有說特朗普與 Elon Musk鬧交,會不會打擊市場信心?也有人擔心中美關稅談判的限期即將來臨,萬一雙方談不攏,又會不會再來一次大調整?但最值得留意的事實是:指數不但沒有下跌,反而愈升愈有。市場的走勢,早已給出答案。這亦再次提醒我們,與其花時間估計各種可能的「壞消息」,倒不如專注觀察市場的實際反應。我經常強調:行情總在絕望中誕生,在半信半疑中成長,在憧憬中成熟,在希望中毀滅。現時的階段,正正是牛市的中段。正如早前所講,悲觀的、沒有信心的投資者早就在三、四月時的震倉被震走了,股票已入強者手上,所以近期就算有壞消息,市場的反應已經不大。

 

早前我特地整理了1962年至今,標普500指數在每次由高位回落超過20%後的後續走勢。結果發現:當指數能在短時間內重新破頂,往往在那高位之上,都還有一大段升浪。例如1980、1990、1998、2011、2019、2020年,這些時期不但見底後迅速回升,更展開歷時一年甚至數年的升浪。而今次,標指在去年高位回落逾20%,直到今年4月確認見底,並最近正式升破前高點,符合歷史牛市中段常見的形態。

 

再對比港股,美股的優勢就更加明顯。近期港股氣氛確實熾熱,不但有新股抽升,更有個別股份破頂,但恆指至今仍未升穿3月高位,即使升穿,與2021、2018年兩次牛市高位相比仍有好大距離。反觀美股,無論標指或納指,已經站穩歷史高位之上。長線部署而言,我仍會以美股為主。對於仍然空倉,不知應否追入的朋友,其實不必七上八落地操作。我一向建議:可以先買入三成倉位,當手上個股開始錄得利潤,再逐步加碼上去,這樣風險較可控,心理壓力亦較小。等市況完美才進場,往往已經錯過一大段升幅。

 

此外,個別強勢股亦提供了部署的機會,例如 Oracle(ORCL)。作為傳統數據庫軟件龍頭,Oracle 近年積極發展 AI 雲端業務,最近一季業績亮麗,AI雲服務收入增長強勁,更獲得多間大型企業新訂單,市場對其未來增長潛力重拾信心。技術走勢方面,ORCL季績後抽升了上來,稍微完成整固後,近日再度突破向上。操作上如果升穿232水平,可考慮上車,並以 210 美元作止蝕位,以不夠10%搏繼續坐上去。

 

總結而言,現階段並不適宜因為消息不明朗就過度避險,也不應頻頻估頂而錯失升浪。升市之中,與其懷疑,不如參與;與其擔心,不如設定好止蝕位,由市場決定倉位的去留。當你建立了風險可控、方向清晰的操作系統,就不必再隨波逐流,反而能在牛市中段,穩穩坐贏。

 

潘家榮
富昌證券業務部高級副總裁
筆者為證監會持牌人,執筆時還未持有ORCL