潘家榮：紀律持股，順勢而行

踏入第四季，人工智能（AI）再次成為市場焦點。多隻科技股相繼突破前高，Nvidia（NVDA）早前亦宣布將於 2025 年 3 月舉行新一屆GTC 大會，其創辦人黃仁勳形容，AI 並非短期熱潮，而是猶如工業革命的新篇章。消息刺激投資者重新關注 AI發展，不少人詢問：「現在是否仍可入市？是否已經升得太多？」

這正正反映出市場普遍的「坐不定」心態：看好長遠，但一遇震盪便急於止賺離場；又或者升勢一出現，就心急追高。結果在走來走去之間，反而錯失真正的大浪。相反，若持有清晰的操作機制，有止蝕防線在手，未跌穿便繼續持有，往往才能真正享受趨勢帶來的回報。

其實，早在 8 月時，AI 板塊出現調整，不少人擔心升勢結束，急於減持避險。但若事後回看，當時不少個股只屬技術性回吐，根本未曾跌穿關鍵支持，近日更已陸續重拾升勢、再創新高。這類「震倉式回調」，正是牛市常見現象，目的就是令缺乏紀律的投資者提前出場。

市場永遠存在雜音。有人估頂、有人懷疑，但資金的流向不會說謊：每次出現破頂的，往往是基本因素強勁、趨勢明確、並且具資金支持的板塊與個股。因此，若能觀察哪些股票率先走出新高，哪些領域持續獲得資金追捧，自然能更有信心地順勢而行。

黃仁勳亦在訪問中提到，AI 的應用正由訓練模型過渡至大規模推理部署（inference），未來數據中心的用電需求，預期將由目前的全球佔比約2%，於五年內倍增至 4%。這意味整體 AI 生態仍處於商業化早段，長線趨勢遠未完成。

不過，市場情緒往往比基本因素波動得更快。不少投資者，手中持有強勢股票，卻因短期升幅擔心「升得太多」，急於止賺，反而對組合中表現平平、甚至跌勢未止的股份不捨止蝕，結果變成「賣強留弱」，長遠回報被大幅拖低。

而筆者一直強調，與其猜頂估底、感覺操作，不如建立明確的策略與紀律。設定好風險控制點，跌穿減持、守住續抱，如此才能在波動中持盈保泰。不少投資者之所以坐不穩，原因並非市場太波動，而是心中無操作機制，結果容易情緒化應對。

以 Palantir (PLTR)為例，今年雖然升幅驚人，期間亦多次出現震盪，甚至曾因美國國防部內部備忘錄而一度急挫。但只要認清事件性質、理解公司澄清的內容，並結合圖表支持位，便可理性判斷風險，避免因一時恐慌而錯失長線機會。

目前 AI 板塊的整體氣氛，仍然未見全民瘋搶。很多人依然處於半信半疑狀態，不少人仍等待「合理回調」才入市。對於長線投資者而言，這種「未進入狂熱」的氛圍，正好是順勢而行、提早部署的有利時機。

總結而言，AI 並非一時熱炒，而是技術與需求雙軌推動下的長期大趨勢。在趨勢未變、氣氛未熱、資金仍流入的情況下，若能透過紀律與策略長線持股，自然能坐穩整段大浪。與其估頂走出走入，不如安坐船上，讓趨勢帶領你向前。

潘家榮
富昌證券業務部高級副總裁
筆者為證監會持牌人，其管理之客戶投資組合持有 NVDA、PLTR，個人並沒持有