潘家榮：保持獨立思考

以色列突然對伊朗發動了空襲，這次襲擊不僅破壞了伊朗的核設施，還導致了一些重要官員的傷亡。伊朗隨即進行了反擊，以色列與伊朗衝突升級，局勢緊張，其實以伊過往亦曾發生衝突，2024年4月，以色列襲擊伊朗時，隨著雙方開戰，市場亦應聲下跌，更曾跌至一波低位，那麼這次歷史會否重演？會否又再迎來一波調整？

首先上一次開戰前市況其實一直升勢亮麗，市場可說是借勢調整，而且一波回落後，其後也是重拾升勢。今次開戰前，市場更是剛經歷關稅戰，當特朗普宣布大幅加徵關稅後，觸發投資者恐慌情緒，恐慌情緒指數（CNN Fear and Greed Index）一度跌至3的水平，市場可謂極度恐慌（Extreme Fear），市場一面倒看淡，大家都紛紛沽貨離場，大減持倉。經歷一波恐慌後，市場投資氣氛淡靜，大部分朋友都只持輕倉，市場的持貨可謂大部分都入了強者手中，那麼即使市場現時再有消息，自然反應較輕微，市場也表現比較硬淨了。所以近期市場對衝突的反應較為輕微，即使或曾下跌，隨後也收復失地。

市場不斷叫人避險，大家亦習慣一有壞消息就避險，可是市況現時卻又差不多創新高，有些朋友表示難以明白為何開戰市場卻不見下跌？甚至美國暴動，為何美股仍然在高位？其實大家經常跟消息炒，總認為有消息，市場就會跟消息反應，但很多時都是錯的，只是我們一廂情願的想法罷了。事實上市場走勢並不是用投票方式決定的，並不是大家看好就升，看淡便跌的。不過我們總是很容易受市場氣氛影響人云亦云，這正是「從眾效應」（Bandwagon Effect）即「羊群效應」，隨大流受消息氣氛影響操作，失去了獨立思考能力，憑感覺去估未來的走勢，受貪婪和恐懼所影響，在最樂觀的時候不理風險胡亂去搏，又在最驚慌的時候清貨，被市場左一巴右一巴。

因此我們一定要避開這種「從眾效應」，正如「商品大王」之稱羅傑斯的名言金句：「必須獨立思考，必須拋開羊群心理。」我們不要盲目跟風操作，更要克服貪婪與恐懼心理，保持獨立思考，與其憑感覺、跟消息去炒，倒不如甚麼消息也不理會，客觀地跟隨市場走勢按照策略操作。如果消息真的有那麼差，股價自然會跌，跌穿止賺止蝕位，我們自然會沽貨，市場再繼續下跌也與我們無關；相反，如果一直都沒有跌穿位，就算消息面再差，卻沒有帶來損失，限制了向下的風險，那又何需擔憂呢？筆者一向強調消息並不重要，最重要是市場怎樣反應，要在市場獲利，不跟隨從眾操作，而是任何時間都要做好風險管理，跟從市況真正的方向順勢而行。一些個股在市場氣氛很差時，卻仍然在高位，甚至有力繼續攀升，便更值得留意了。

潘家榮
富昌證券業務部高級副總裁