潘家榮：短炒暴漲 vs 長線穩守

港股氣氛持續升溫，近日多隻細價股輪流爆升，炒風一時無兩。繼穩定幣概念帶動部分券商股價倍升，本周市場焦點再落在零售板塊：消息指京東（9618）以高達40億元收購本地零售商佳寶七成股權，觸發本地零售食品相關股份借勢急升。經營759阿信屋的CEC國際（0759）曾高見0.56元，短短數日飆升近3.4倍；經營AEON的永旺（00984）亦一度急升逾一倍至0.79元，吸引市場關注。有朋友問我：是否應該趁勢追入？

筆者一向將投資視為做生意，主張精選實力股、長線經營，因此並不傾向追逐消息炒作型股份。當然，短炒細價股利潤潛力驚人，一日升幾成甚至倍升並不罕見，對一些短線操作者來說確實是一個機會。短期爆升反映市場沽壓較輕，熱錢見勢湧入，形成搶高格局。這種氣氛預計短期內仍會延續，筆者亦不會阻人發達，但若選擇參與，心中必須明白這是「炒賣」而非「投資」，更要有明確的止賺止蝕機制，切勿貪戀升勢、死守不走。

雖然恒指未見明顯爆發，但氣氛確實較數月前活躍。7月中，恒指成功突破4月高位，反映資金有回流跡象。不過，恒生科技指數與大型科技股如阿里（9988）、美團（3690）等，仍未突破前高位，整體升勢不夠強。反觀美股方面，標普指與納指早已升穿2至3月高位，甚至多次創歷史新高，市場動能與資金流向形成鮮明對比。

雖然部分投資者認為港股估值低、彈幅可能更高，但從長線角度看，整體經濟與企業質素、美股仍佔明顯優勢。內地經濟復甦緩慢，消費疲弱、電動車市場內卷嚴重，企業盈利能力受到壓力，反映在大型股表現上亦見一斑。現時市況與2015年某程度相似：指數緩升，但細價股炒風活躍。然而，當年經歷亦提醒我們，概念市終究難以持久，真正值得長線持有的，仍是具競爭優勢與實際盈利能力的企業。

筆者一直強調：「寧可錯過，不要亂追。」短線急升固然吸引，但這類股份難以重倉操作，就算翻倍亦未必對資產有顯著幫助；相反，若因此換馬離開原本優質持股，反而可能「劣幣驅逐良幣」，錯失真正長線財富的增值機會。或許有些朋友會覺得筆者「執著」，但我認為這是對自己操作邏輯的堅持。短暫的刺激看似精彩，但代價可能非常高昂。就如近日在Coldplay香港演唱會掀起熱議的KissCam事件：原本是舞台上一個浪漫互動，卻意外拍攝到已婚人士與第三者親密擁抱，最終爆出醜聞，甚至傳出被辭退的消息。為了一時快感，竟然賠上事業與名聲，實在得不償失。

投資亦如是：追逐一時話題、亂入消息股，或許有機會中獎，但更多時候，是以犧牲紀律為代價。只要我們擁有一套有效的選股與風險管理系統，堅守投資邏輯，就不必左顧右盼，亦不用每次市場熱炒時患得患失。

記住：在牛市之中，真正贏錢的，從來不是跑得最快的人，而是能夠坐得最穩的人。

潘家榮
富昌證券業務部高級副總裁
筆者為證監會持牌人，並沒持有上述股票